原油:飓风哈维影响美国原油产量影响,同时下游炼厂陆续恢复生产,国际油价反弹。
　　截止9月1日当周,美国原油产量大幅减少,周环比减少74.9万桶/天;炼油厂开工率为79.7%,周环比下降16.9个百分点。有数据显示页岩油新增资本开支有放缓迹象;我们分析美国页岩油成本曲线,认为当前油价仍高于美国大多数页岩油成本,仍维持价格中性区间、长期缓慢向上的观点。
　　乙烯:价格持续上涨,目前与石脑油价差在700-800美金/吨,远高于历史平均。目前最主要下游产品聚乙烯价格倒挂。下游产品中苯乙烯价格坚挺,其他产品利润受损。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,我们认为美国新增产能节奏放缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置的竞争力持续性增强。
　　丙烯:国内价格上涨,主要下游产品聚丙烯先抑后扬,我们认为飓风对于美国丙烯及下游的影响要大于乙烯,对于丙烯及聚丙烯未来前景乐观。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC路线丙烯的影响较大,截止2017年9月7日,山东地炼常减压装置平均开工率为59.82%,较上周上涨0.12个百分点。
　　丁二烯:飓风影响持续,市场供应紧张;同时台塑检修、韩国KPIC的80万吨/年的石脑油裂解装置在周二因故停车、韩国乐天装置提前检修等原因,价格持续上涨。国内由于江苏斯尔邦开车延期,对于价格后市持续上涨空间。丁二烯价格上涨将会明显支撑合成橡胶、天然橡胶的价格上涨。由于今年液化气价格偏高,代替石脑油裂解乙烯的效应不强。
丙烷:由于飓风影响,丙烷价格走高;但美国丙烷库存的增加,目前丙烷价格已经超过石脑油价格。由于国内丙烯需求支撑,加上聚丙烯进入需求旺季,丙烷脱氢-丙烯-聚丙烯产业链利润稳定并可观。
　　甲醇:因哈维飓风影响,美国地区约有270万吨装置停车,未来海外货源有限。同时Sabic从中国采购45000吨现货甲醇用于弥补Al-Jubail的Al-Razi工厂的损失。由于近期塑料价格反弹,下游MTO开工有望提升,对于甲醇的需求增加;由于美国新投产的甲醇产能放缓,我们认为甲醇仍将长期紧缺。预计价格将介于下游MTO能承受的现金成本与完全成本之间。
　　纯苯:海外供应紧张,美国紧缺,韩国KPIC装置故障等,维持价格上涨。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺;下游苯乙烯及苯胺、己内酰胺均有利润,酚酮利润亏损。
环保核查对于加氢苯的供应影响较大。
　　丙烯酸及酯:美国有装置因飓风停产,环保对于供给以及原材料成本上升等原因,价格仍有上涨预期;但国内开工率上升,建议关注后期国内出口状况。正丁醇及辛醇应仍有上行趋势,带动丙烯酸酯的价格上行。
　　涤纶长丝和PTA产业链:高温天过去,涤纶长丝有望需求启动,我们认为9月份旺季的持续性有望增强。我们认为未来PX-PTA-涤纶长丝产业链的中的上下游利润分配更加合理,龙头企业对于价格的控制力度增强,盈利的稳定性有望提升,同时带动估值的回升。